十大名師看台股-2

統一投顧董事長  黎方國

“ 上半年衝高、下半年回守 ”

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統一投顧董事長黎方國2019 年精準預測台股多頭行情,展望2020 年,他認為隨著全球景氣較2019 年成長、台灣將維持低利率不變,再加上散戶成交比例回升,市場熱度增加,上半年上市櫃公司業績值得期待,推估2020 年台股走勢將出現「上半年走揚,下半年轉弱」的「先盛後抑」格局,有望衝高越過歷史高點12,682 點,下半年低點不排除回測萬點。

  

黎方國指出, 雖然國際貨幣基金(IMF)2019 年10 月中發布最新全球經濟展望報告,受到中美貿易戰影響,2019 年與2020 年全球經濟成長率(GDP)分別下修0.2 與0.1 百分點。但整體2020 年GDP 成長率,仍由2019 年之3%提升至3.4%,較2019 年為佳。尤其2020 年1 月15 日中美貿易簽署第一階段協議, 全球經濟成長將轉趨樂觀。

  

行政院主計總處將台灣2019 年及2020 年GDP 成長率,分別由2.19%上修至2.64%及由2.55%上修至2.72%;由於中美貿易戰降溫,2020 年GDP 成長率可望再上修。且觀察2019 年出口數據,雖受貿易戰影響,但資訊通訊等相關電子產品成長仍最多,顯見電子產品是這貿易戰的受惠者。

  

 

方國表示,台灣貨幣基數近年穩定成長,貨幣供給充足,央行基準利率僅1.375%,為金融海嘯以來低點,且近二年M1B 與M2 年增均維持4 ~ 5%成長, 整體環境寬鬆。研判央行2020 利率維持不變的機率高,主要是基於:一、穩健經濟成長,外有中美貿易衝突,低利環境有助於主計總處預估的GDP 成長2.64%順利達成;二、全球央行貨幣政策寬鬆, 2019 年美國聯準會(Fed)3 次降息,其他國家亦陸續降息。

  

 

2019 年1 月至11 月15 日,三大法人成交值占比從32.76%提升至34.41%, 顯示台股市場人氣回籠,國際熱錢持續流入。外資比重提升幅度為最大, 由26.03%提高至27.85%;投信及自營商變化則不大,分別為5.3%、1.26%。台股融資餘額由2018 年底之1,264 億元上

升至2019 年12 月之1,427 億元,顯示散戶參與台股行情的情緒略有提升,融資參與程度雖然於歷史低水位,仍有緩步回升。

  

 

2019 年上半年上市櫃公司營收及獲利, 受到貿易戰衝突升溫影響產業投資意願, 皆於第一季衰退最明顯,下半年則在貿易戰趨緩、美系新機銷售優於預期、經濟數據轉強等因素帶動下,營收及獲利於第四季翻正,並以傳產最為明顯。

  

 

展望2020 年,預估營收及獲利於第一季維持正成長,各季呈現成長格局,獲利年增率並於第四季達到高峰。預估台股整體獲利成長7.4%,尤以電子股獲利估計成長13.4%為最。

  

依台股過去本益比來評估指數,13 倍及14 倍參考值各為9,723 點及12,501 點; 再從本淨比評估,以1.5 倍、1.8 倍評價各9,835 點、13,113 點。最後依台值與GDP 預估,指數高低點各為11,970 點、9,401 點。

  

 

綜上評價,預估2020 年低點為1 萬點, 高點為12,500 點。2020 年台股將是「禍福相倚、劇烈震盪」格局。搭配特殊事件影響,台股上半年向上衝高越過歷史高點12,682 點,以及下半年向下跌破萬點, 都有可能在2020 年發生;2020 年台股走勢將出現「上半年走揚,下半年轉弱」的「先盛後抑」格局。

  

 

另Fed 將於2020 年6 月底停止擴表、下半年中美貿易談判進入第二階段深水區的變數、英國展開脫歐後續動作及美國總統大選結果,都會對股市造成重大影響。

  

由於2020 年指數高低達2,500 點,波動劇烈,歸納出六大選股方向,包括5G 概念股、華為去美國化轉單股、半導體族群、穿戴式裝置、低基期轉機股及水泥股,都值得留意。 

「十大名師看台股」完整的內容收錄於『2020 金鼠年 財富大趨勢』專刊。